盛通印刷三大硬伤 质疑重重

　　二次上会的北京盛通印刷近过会通过，拟发行3300万股，发行后总股本1.32万股，募集资金投向印刷生产线产能扩建项目等。但它的三大硬伤却无法回避，令投资者疑虑重重。

　　质疑一：负债率过高 被指“圈钱还债”

　　根据申报稿，盛通印刷本次计划募集资金2.5亿元。不过，记者发现，该公司上市前的资产负债率非常高。高企的负债水平让不少投资者大为不爽。“负债这么高，还来上市，圈钱的味道非常大。”一位罗姓的投资者告诉记者。在盛通印刷的申报稿中，记者也看到，2008年~2010年，盛通印刷净资产仅分别约为1477万元、1785万元和2192元，而其流动负债却一直在亿元之上，2010年更是达到3.74亿元。流动负债占负债总额的比例为87.84%，偿债能力较低。

　　业内人士指出，流动负债率如此高的公司，短期偿债能力不会提高，资金紧张可能难免。

　　质疑二：股权过于集中 七大股东六个是“一家人”

　　看似很有前景的公司却并不被投资者认同，问题之一就是股权过于单一。根据申报稿披露，截至目前，盛通印刷共有七位股东，除海恒投资外，其余6位都是一家人。其中，贾则平为长辈，贾春琳是儿子，栗延秋和董颖是儿媳妇，贾子裕和贾子成为孙女和孙子。而栗延秋持股量为3825万股，持股比例为38.64%。同时，她还代贾子裕和贾子成管理1125万股。因此，栗延秋为当前公司大股东和实际控制人。

　　从持股数量看，子孙三代6人共持有盛通印刷6000万股，占总股本的90.91%。“这个企业家族气氛太浓厚，股东大会如开家庭团圆会，公司在做大后，容易引发各方的利益之争。”某券商分析人士这样分析。

　　质疑三：篡改行业数据 诚信缺失

　　除了以上两点质疑之外，有知情人士向记者反映，盛通印刷《招股书》中引用的数据也存在问题。《招股书》中，公司称盛通印刷是北京印刷业的龙头企业，2009年，北京地区主营业务为出版物印刷且年销售收入3 亿元以上的企业仅有两家，即盛通印刷和北京华联印刷有限公司。盛通印刷在北京市场排名老二。而得出这一结论的依据是北京新闻出版局、北京市印刷协会公布的《北京市印刷业统计资料汇编(2009年)》。《招股书》还引用了该资料中关于北京地区出版物印刷市场占有率位居前列的企业排名表。

　　记者查找到了该份数据显示，2009年，北京地区主营业务超亿元的公司共有16家，而超3亿元的公司并非2家，而是3家，名列前茅的是北京中融安全印务公司，主营收入36892万元。盛通印刷排名第3，并非第2。但在盛通印刷的《招股书》中，对这家靠前名的公司却只字未提。

　　市场人士表示，盛通印刷《招股书》篡改公开资料数据，其诚信度非常值得怀疑。公司招股书尚且如此“断章取义”，上市之后又怎能相信其能对投资者诚信、负责?